Carbios : que faire après l'augmentation de capital ?

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Mis à jour le 11/05/2021 par alex

Carbios réalise avec succès son augmentation de capital et lève 114 M€, marquant une étape clé pour ses plans de développement industriel

Plusieurs d'entres vous m'ont contacté pour avoir mon avis sur Carbios : que faut-il faire après l'augmentation de capital ? Faisons le point ensemble.

Cette augmentation de capital est une très belle opération pour l'entreprise dont on peut apprendre 2 choses : la qualité du management et l'attrait de l'entreprise. Pour comprendre, faisons un point sur les dernières semaines :

  • Début Avril, Carbios annonçait une première lettre d'intention d'un producteur de plastique pour la construction d'une usine avec leur technologie. Une nouvelle positive sauf que l'usine dont le coût est de 100 millions d'euros sera financée par Carbios. Résultat : l'action a chuté sous les 40 euros avec la menace d'une augmentation de capital pour financer cette usine.
  • En quelques semaines, le management a effectué de nombreux "non-deal" roadshow : des rencontres informelles pour rencontrer des investisseurs et valider leur participation à l'augmentation de capital.
  • Le 26 Avril : Carbios annonce la signature d’une Lettre d’Intention avec un second producteur de PET qui a fait rebondir le titre jusqu'à 48 euros.
  • Le 3 Mai : le management lance l'augmentation de capital avec un prix maximum de souscription de 41 euros par action, soit une décote de 8% sur le cours de clôture du 30 avril.
  • le 10 Mai : Carbios réalise avec succès son augmentation de capital et lève 114 M€, marquant une étape clé pour ses plans de développement industriel :

✅ Le prix de souscription des actions nouvelles a été fixé par le conseil d'administration de la Société le 10 mai 2021 à 38 € par action, ce qui représente une décote de 7,3% par rapport au cours de clôture de 40,98 € du 7 mai 2021 et de 8,8% par rapport à la moyenne des cours pondérée par les volumes des cinq jours de bourse précédant le 7 mai 2021 (inclus) de 41,68 €.

✅ La demande totale a atteint 6.224.462 actions représentant un taux de sursouscription de 207%.

✅ Suite à la transaction, BOLD (le fonds de capital-investissement de L’Oréal), Michelin Ventures et Copernicus Wealth Management1 détiennent respectivement 5,91%, 4,36% et 5,90% du capital de Carbios et le flottant s’élève à 80,89% du capital 

✅ Groupe L’Occitane est entré au capital de l'entreprise et détient ainsi 2,36% du capital de Carbios

Résultat : L'entreprise lève 114 millions d'euros avec une capitalisation boursière de 332m€ et émet 3 millions de titre, soit une dilution de 36,7% du capital. Pourquoi le management a été excellent ? Cette augmentation de capital se fait sans impact négatif sur le cours de bourse : on se retrouve à 41 euros sur le cours de bourse soit le même niveau que début Avril alors que l'entreprise lève 105 millions d'euros : 36% du capital c'est énorme. Très bonne gestion du timing dans un temps relativement court, cela indique un fort appétit des investisseurs pour l'entreprise.

Que faut-il faire ?

En tant qu'actionnaire, je vous ai dit il y a 2 semaines que je participais à l'AK pour exercer mon droit de priorité dans l'obtention des actions avec un prix potentiellement inférieur au cours actuel. Résultat : nous avons touché les actions à 38 euros avec une belle décote de 7,3%. Je reste maintenant actionnaire car l'impact sur la valorisation et l'entreprise est neutre : il y a dilution mais cela permet de financer l'usine et de "dérisquer" le projet.

Conclusion : Je ne change pas mon avis positif sur le titre à moyen/long terme. Toutefois à défaut de nouveaux contrats, les prochains mois risquent d'être plus calme.

Pour ceux qui veulent savoir comment valoriser Carbios : j'ai expliqué cela dans l'atelier optimisation de portefeuille du 05 Mai 2021.

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